Обзор валютного рынка. 27.05.09

Вышедшие вчера днем и в ходе вечерних торгов данные макроэкономики поддержали и курс европейской валюты к USD и котировки сегмента относительно высоко рискованных активов.  Индекс динами

Вышедшие вчера днем и в ходе вечерних торгов данные
макроэкономики поддержали и курс европейской валюты к USD и
котировки сегмента относительно высоко рискованных активов. 

Индекс динамики производственных заказов в странах еврозоны
в марте сократился в годовом исчислении меньше, чем ожидалось на
рынке. Изменение данного показателя составило -26,9% против
среднего прогноза и значения предыдущего месяца, равнявшихся,
соответственно, -30,1% и -34,2%. Платежный баланс государств ЕМС,
также в марте 2009 г., составил -6,5 млрд. евро, что также
оказалось несколько более благоприятным значением, чем
прогнозировали специалисты. В данном случае на рынке ожидалось,
что указанный индикатор продемонстрирует значение -7,5 млрд. евро
против пересмотренного с -8,1 млрд. евро до – 7,8 млрд. евро
показателя этого индекса в предыдущем месяце.

Американский индикатор потребительского доверия за май т.г.,
согласно вчерашней вечерней информации, в мае т.г.
продемонстрировал значение 54,9 пт. против среднего прогноза,
равнявшегося лишь 42,9 пункта и 40,8 пт. в предыдущем месяце.

Наконец, региональный индикатор делового климата в
промышленности, рассчитываемый ФРБ Ричмонда, по данным за текущий
месяц вырос до отметки 4 пункта против ожидавшегося на рынке
значения -7 пт. и -9 пунктов в апреле 2009 г.

На этом фоне курс EUR/USD - который в течение первой половины
вторника снижался под влиянием, в том числе, негативной
информации, связанной с бюджетной сферой европейских государств -
в итоге, к вечеру восстановился на отметках вблизи 1,4000.

 

Впрочем, большего продвижения вверх указанной валютной паре
совершить к открытию европейской сессии не удалось. Хотя
предпосылки для такого развития событий на рынки были. Сегмент
относительно высоко рискованных активов довольно быстро
восстановил утраченные в начале текущей недели позиции, при этом
цены на нефть «обновили» максимумы 2009 г.

В данной связи наиболее важным с точки зрения анализа
вчерашней рыночной динамики представляется не столько характер
поступившей на рынок статистической информации, сколько то
обстоятельство, что текущее «ралли ликвидности»  по-прежнему
испытывает на себе значительное влияние показателей реальной
экономики.

Ухудшение бюджетных прогнозов ведущих развитых, развивающихся
государств, а также быстрое увеличение среднесрочного
инфляционного потенциала мировой экономики за счет активно
растущих цен на нефть создают в итоге риски нового раунда
повышения стоимости кредитных ресурсов, тем более что доходность
краткосрочных ставок LIBOR уже практически вплотную приблизилась
к уровню в 0% годовых.

На этом фоне ФРС, возможно, существенно сократит свою
активность в области политики количественного ослабления, тем
более что реальный производственный сектор американской, мировой
экономики, несмотря на противоречивый характер данных поступающих
с этого сегмента все же продолжает в последнее время
демонстрировать признаки стабилизации.

Не исключена также активизация покупок американских «трежериз»
ведущими азиатскими ЦБ и суверенными фондами. Развивавшийся в
последние недели рост доходности этих облигаций и положительно
коррелирующих с ними бондов квазигосударственных ипотечных
агентств США создает сейчас риски возобновления процесса
дестабилизации ситуации в риэлтерском секторе Америки, а значит,
и в глобальной экономике в целом.

 

Развитие данного сценария в ближайшие недели возможно, и, в
случае его реализации, вероятно, обеспечит в указанной
перспективе определенное, возможно – заметное, повышение
котировок американской валюты по отношению, в том числе – к
евро.

На фоне возобновившегося роста российских фондовых индексов и
цен на нефть курс рубля РФ к USD и бивалютной «корзине» сегодня к
12:00 мск составлял 31,18 и 36,76 руб. против, соответственно,
31,35 и 37,03 руб. на вчерашних утренних торгах.

Тем не менее, технические факторы, а также растущая в
последние недели нестабильность цен мирового
финансово-инвестиционного сегмента создают риски заметной
«медвежьей» коррекции курса RUB на валютном рынке в ближайшие
недели.

В то же время, с точки зрения среднесрочного периода потенциал
общей стабильности котировок RUB на FX представляется сейчас
по-прежнему сравнительно высоким.

Наметившееся в среднесрочном периоде улучшение ценовых
тенденций нефтяного сегмента, наличие у РФ резервов, необходимых
для компенсации последствий кредитного кризиса, а также
развивающееся в последнее время постепенное восстановление
инвестиционного сектора РФ продолжают поддерживать курс
российского рубля на мировом валютном рынке. В то же время, с
точки зрения указанной перспективы нельзя в данном случае
оставлять без внимания риски, связанные с динамикой бюджетных
показателей РФ, неопределенностью в отношении объема «плохих»
долгов российских кредитных организаций.